金龙客KY.COM增速慢宇通5个点 盈利能力下降

    公司上半年销售客KY.COM整KY.COM17713辆，同比下降30.74%。其中，大型客KY.COM5709辆，中型客KY.COM5500辆，轻型客KY.COM6464辆，分别同比下降27.23%、37.85%和27.20%。与行业-33.6%增速相比，公司增速略高于行业增速。与对手宇通的增速相比，要慢5个百分点以上。

    销量和收入下降幅度相当，说明销售均价变化不大，但考虑到国三KY.COM成本要高些，说明盈利能力是下降的。

    考虑到1季度亏损0.02元，二季度有所恢复，下半年将比去年同期将有所好转。我们预测公司09、10、11年每股收益分别为0.22元、0.42、0.52元，目前股价对应09、10、11年动态PE分别为35X、18X、15X，维持中性的投资评级。