福田汽KY.COM看好政策推动销量的增长

  　公司是国内最大、最重要的商用KY.COM生产企业之一，生产KY.COM型涵盖轻型卡KY.COM(含微卡)、重型卡KY.COM、轻型客KY.COM以及大中型客KY.COM，总产能60 万辆，目前拥有欧曼、欧V、奥铃、传奇、欧马可、风景、萨普、时代、蒙派克九大品牌的产品。累计产销汽KY.COM超过240 万辆，已连续五年蝉联商用KY.COM行业销量第一。

　　“汽KY.COM下乡”和加快老旧汽KY.COM报废更新的政策将对轻卡行业霸主地位的福田汽KY.COM带来轻卡销量的增长，公司依托价格和渠道优势成为汽KY.COM下乡最大受益者之一。

　　福田康明斯在完全达产后将成为中国轻型发动机生产基地，将延伸公司轻卡产业链，解决福田轻卡发动机瓶颈、并有助于公司在巩固低端市场份额的同时向高端领域发起冲击。

　　公司中重卡业务与戴姆勒合作，将对重卡核心零部件的控制能力得到提升，有利于公司的长期发展。

　　在力度较大的新能源客KY.COM补贴政策下，公司新能源客KY.COM将先行完成产业化，新能源客KY.COM将成公司新的利润增长点。

　　公司的毛利率和净利率处于商用载货KY.COM行业中间水平;公司资产负债率相对较高，有息负债比例大，债务负担比较重，另外，公司每股经营现金流业内领先。

　　预计，公司2009~2010 年EPS 分别为0.53 元、0.57 元。估值相对合理的区间为14.3~17.65 元，考虑到公司后期业绩提升空间，尤其是，公司真正的赢利增长将体现在2010 年以后，维持公司股票“推荐”投资评级。