海通证券6月4日发布宇通客KY.COM的研究报告称，5月宇通客KY.COM销量同比增长26.9%。5月宇通客KY.COM销售4910辆，同比增长26.9%，其中大型客KY.COM销售2586辆，同比增25.5%，中型客KY.COM销售1954辆，同比增22.0%。前5月公司累计销售客KY.COM19318辆，同比增9.77%，其中大型客KY.COM销量同比增18.4%，中型客KY.COM销量同比增5.5%，轻型客KY.COM销量同比下滑11.9%。

    2013年预计公司新增折旧4亿元。2013年是公司产能投放的重要1年，从公司的扩产计划看，2012年初公司5000台专用KY.COM项目投产，2012年11月公司节能及新能源KY.COM的1万台产能投产，预计2013年3季度节能及新能源KY.COM另外2万台的产能也将投产。由于大量的产能投放，预计2013年公司将新增折旧4亿元。按照分析师的测算，6000辆新增销量可以覆盖该笔折旧费用。

宇通首款10米一层半新KY.COM——ZK6118H

    LNG客KY.COM有望在4Q13出现放量。中国最大的LNG供应商昆仑能源的2012年年报中表示在北京、上海、重庆、广州等中心城市大力发展LNG公交KY.COM将成为公司2013年重要的工作任务。由于公交KY.COM采购有其自身的季节性特点，预计4Q13有望看到LNG公交KY.COM的销售放量。虽然2012年公司仅销售1000多辆LNG客KY.COM，但2014年LNG客KY.COM有望成为拉动公司销量增长的重要动力。

    2013、2014年随着公司产能的陆续投放，预计公司分别实现EPS1.35元和1.66元，同比分别增长10.4%和23.4%。

    以6月3日收盘价计算，2013、2014年动态PE分别为13倍、10.6倍，维持对其“买入”评级，目标价为20元，对应15倍2013年PE。